民生证券股份有限公司邱祖学,南雪源近期对博威合金进行洽商并发布了洽商论述《2024年三季报点评：事迹超预期，光伏盈利保捏健硕》，本论述对博威合金给出买入评级，刻下股价为19.43元。

　　博威合金(601137)　　事件：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3公司兑现营收145.9亿元，同比+16.5%，归母净利11.0亿元，同比+38.8%，扣非归母净利10.6亿元，同比+33.2%；单季度看，24Q3兑现营收57.2亿元，同比+19.6%，环比+30.4%，归母净利4.6亿元，同比+38.9%，环比+22.7%，扣非归母净利4.5亿元，同比+42.8%，环比+26.7%。事迹超出咱们预期。　　事迹超预期，主要由于光伏业务盈利武艺保捏健硕。1）财务用度：2024Q3　　财务用度1.3亿，环比+2.0亿，主要由于汇率变动引起的汇兑损益增多；2）铜合金：24H1铜合金销量共计11.3万吨，同比+33.1%，跟着5万吨带材技俩、越南3.18万吨棒线材技俩爬坡到一定水平，咱们展望24Q3铜合金销量环比保捏结识，剔除汇兑损益影响后，咱们展望盈利孝敬基本捏平；2）光伏：24H1光伏组件销量973MW，同比-8.5%，小幅不足预期，咱们展望24Q3组件销量彰着复原，同期盈利水平保捏高位，带动公司24Q3事迹超预期。双反计谋方面，好意思国时代2024年10月1日，好意思国商务部晓谕对东南亚四国晶体光伏电板反补贴税的初步裁定效果，公司全资子公司博威尔特被认定的反补贴税率为0.81%，咱们以为当今反补贴税对公司光伏板块影响较小，盈利水平有望保捏高位。　　中枢看点：1）铜合金：5万吨带材技俩产能开释，家具结构捏续优化。2023Q2　　末5万吨带材技俩投产，跟着技俩浮松爬坡，高加工费家具份额稳步提高；拆伙24H1末，3万吨迥殊合金电子材料带材扩产技俩已完成主体厂房的开采职责，其他职责按磋磨激动，2万吨迥殊合金电子材料线材扩产技俩已完成主体厂房及基础配套关节开采职责，参预开采装置、调试阶段。跟着5万吨带材技俩及权术中扩产技俩产能浮松开释，铜合金家具结构有望捏续优化，带动板块事迹量利都升；2）光伏：扩产技俩顺利激动，盈利水平有望保捏高位。2023年8月，公司权术在越南新建3GW电板片+好意思国新建2GW Topcon组件产能，由于好意思国需求捏续向好，2023年底权术在好意思国新建2GW Topcon电板片产能，拆伙24H1末，越南3GW电板片技俩开采顺利，浮松参预开采寄托及装置调试阶段。公司光伏业务具备国外产业链上风，盈利水平有望保捏高位。　　投资提议：铜合金扩产技俩产能浮松开释，家具结构捏续优化，光伏产能链接推广，盈利武艺有望保捏高位，咱们展望公司2024-2026年归母净利润为15.5、21.0和25.0亿元，对应2024年10月25日收盘价的PE分手为10、7和6倍，保管“推选”评级。　　风险辅导：需求不足预期，技俩过程不足预期，好意思国光伏计谋变化等。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据猜度打算，华福证券王保庆洽商员团队对该股洽商较为深切，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.76亿，左证现价换算的预测PE为11.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级1家；往日90天内机构目的均价为24.98。

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